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你所不知道的外交部发言人说起外交部新闻发言人，长期参加外交部例行记者会的政知君感受颇深，这一职务压力不小，对发言人的业务水平要求极高。首先体现在发言人的外语水准上，在发布会上，发言人首先要听懂外国记者的提问，而且问题的细节、用词也要听清楚，这才能全面地回答问题，以免发生偏差；其次，外交部发言人代表的是中国政府的立场，在这方面，发言人要做到准确地传递“中国立场”和“中国声音”；再者，据政知君观察，当某一国际或外交问题成为一段时间的热点时，发言人在一场发布会上就可能面临媒体刨根问底的提问，一个问题后面可能会再被追问数个问题。比如上文提及的2016年7月8日的外交部例行记者会上，针对“南海仲裁闹剧”这一问题，洪磊当天就几次做出回应。

2010年以来，恒生PE始终低于15，均值11.6；同期标普500PE均值17.5，上证A股14.9，德国DAX16.7。细分产业来看，港股各行业PE估值普遍低于大陆与美国。港股仅在金融领域与A股市场估值相当，其余各行业PE均低于A股；在和美股对比中，H股只有日常消费品PE略高于标普500。

受此影响，恒瑞医药股价也连续三天下滑，截止6月6日收盘时，股价报57.98元/股，跌1.73%。销售费用作为被关注的重点，恒瑞医药该数据也在持续上涨。2018年，恒瑞医药销售费用达到了64.64亿元，较2017年的51.89亿元上涨24.58%，占营收比重为37.11%。具体看，恒瑞医药的销售费用构成分为4项，其中，学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用达到54.24亿元，差旅费为9.01亿元，股权激励费用1.37亿元，其他为120.78万元，占销售费用总额比例分别为83.91%、13.94%、2.13%及0.02%。

那种绝望不是我们这些后来者能体会感悟到的，当某大型券商的投行人员转入其他行业，欢呼发誓再也不进资本市场了；当老股民销户注销，发誓再炒股票就剁手的时候，迎来了 2005 年的 998 历史性低点。资本市场就是这么的幽默，将很多人逼到绝境，离开后，它微微一笑，“该你追我了”。

责任编辑：何凯玲【海通策略】反弹已在路上（荀玉根、钟青）原创：海通策略来自微信公号：股市荀策重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

1． 影响市场两大因素开始微变A股对中美贸易摩擦敏感性下降。我们之前多次分析过，市场从2月份以来连续下跌5个月，一方面源于国内去杠杆破坏了股市资金供求，另一方面国外源于中美贸易摩擦不断反复。目前两个因素都开始出现渐变，首先是A股对中美贸易摩擦的敏感性已经在下降。上周周报《反弹窗口期-20180708》中，我们将3月23日和6月19日两次贸易摩擦关键时点的市场向下跳空称之为“特朗普缺口”，上证综指在当日下跌150点左右，跌幅超3%，而在7月6日、7月10日的两个关键贸易摩擦时点，A股表现更强。3月23日特朗普宣布将对中国进口商品大规模征收关税，当日上证综指跌幅3.4%，全部A股跌幅中位数5.9%，462只股票跌停。6月15日特朗普“撕毁”中美经贸联合声明，再次宣布将对中国500亿商品征收关税，6月19日上证综指跌幅3.8%，全部A股跌幅中位数8.6%，1083只个股跌停。而7月6日特朗普政府开始对340亿美元中国进口商品加征关税，当日上证综指涨幅0.5%，全部A股涨幅中位数0.4%，仅30只个股跌停。7月11日特朗普发布针对中国2000亿美元商品加征关税的计划，当日上证综指跌幅-1.76%，全部A股跌幅中位数2.7%，仅31只个股跌停。从7月6日美国开始加征关税以来，上证综指从最低点2691点反弹至2831点，涨幅5.2%，反映前期市场下跌对中美贸易摩擦的利空已经反映较充分。并且特朗普政府加征关税的举措在美国内部同样存在争议，7月7日美国贸易代表办公室则宣布启动关税排除程序，部分中国产品加征关税有望豁免。7月11日，美国参议院以88：11的压倒性票数通过了一项非约束性提案，寻求限制特朗普以国家安全为由加征进口商品关税的总统权力。做一个简单测算，如果美国在对我国500亿商品加征了25%的关税后，再连续2次对中国2000亿美元商品加征10%的关税，则美国对我国的关税额将总共提高525亿美元。2017年我国出口总额约为2.2万亿美元，525亿美元在其中占比约2.3%，而年初以来人民币汇率贬值幅度2.7%，可以抵消美国加征关税带来的影响。