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这与日本国内的经济状况和国际形势有很大的关系。首先，受国际大环境的影响，全球负收益债券不断增加，虽然基准10年期的美债收益率在最近几个月里跌到了2016年以来的低点，但是日本国债也好不到哪里去，10年期的日本国债收益率目前是-0.23%，也是跌到了2016年7月以来的最低水平。

本次为全面降准和定向降准同时进行，大型金融机构和中小型金融机构存款准备金率分别降至13%和11%，为2008年以来新低。对于本次降准的影响，我们归纳为以下几个方面：1．对银行信贷的影响，全面降准和定向降准共释放长期资金约9000亿元，相比MLF利率，存款准备金利率只有1.62%，相当于降低了银行这部分资金成本，有利于提升金融机构向实体经济发放贷款的偏好，进一步打通信用扩张的障碍；2．对实体经济的影响，此次降准重点支持制造业和小微企业融资以及地方专项债发行，有利于降低企业融资成本，推动制造业和基建投资增长；3．对股市的影响，降准有利于提振市场信心和风险偏好，对于降低企业融资成本、改善企业资产负债表具有重要作用，长期有利于提升股指的估值水平。

更需警惕的是，山东地区爆发的担保圈风险亦波及齐鲁银行，而其在招股书中也承认了这点，认为“部分中型企业虽能维持自身经营，但由于受担保圈因素影响，导致中型企业的不良贷款率有所上升。”此外，齐鲁银行另外一个贷款集中地域——天津，也在集中排解地域金融风险。官方数据显示，截至去年末，齐鲁银行天津分行的诉讼案件数量居全行各地区之首。

图3．钢厂焦炭库存资料来源：WIND 新纪元期货研究所图4．焦炭港口库存资料来源：WIND 新纪元期货研究所二、钢厂限产临近+出口下降，焦炭需求边际减弱1、国庆前后环保限产将约束钢厂开工，焦炭需求边际下降下半年以来，随着国庆阅兵的临近，在环保限产政策出台前，钢厂提前扩大生产，导致高炉开工率大幅上升。截止2019年9月12日当周，唐山钢厂开工率为71.01%（前值70.29%），为去年8月以来最高。全国高炉开工率为68.09%（前值68.23%），处于年内较高水平。钢厂开工率大幅走高的情况下，钢材产量显著增加，2019年8月我国粗钢产量为8725万吨，同比增长7.3%，较7月份增加203万吨，明显高于去年同期的8032.6万吨。8月份全国钢材产量为10639万吨，同比增长9.3%，大幅高于去年同期的9637.6万吨。

不仅如此，收购洛克石油的资产比较优质，盈利能力也很强。海南矿业对上交所的回复公告显示，截止2018年10月31日，洛克石油合并总资产4.21亿美元，合并总负债0.92亿美元，净资产为3.29亿美元；2018年1至10月期间合并营业收入1.5亿美元，合并归属股东净利润4，983万美元。

孙韶华指出，4月份航班正常率同比环比均有所下降，主要原因是今年雷雨天气较往年提前，特别是中南、华东地区有15天出现影响民航运行的雷雨天气，广州、深圳、武汉、海口、三亚、上海、杭州等机场共有7150班出港航班延误，306班备降，近3000班取消。此外，北京、上海、南京、厦门、西安等机场在不同时段受低能见度或大风天气影响，也一共造成3922班出港航班延误，247班返航备降。从航班延误原因占比看，4月份天气原因占全部延误航班的45.75%，较去年同期增加7.81%。